2017-09-20

耶伦本周或再打太极隐形放鸽 美元病危通知尚难解除

　　今年开年以来，受到美国政局持续动荡，“特朗普新政”迟迟未能出炉这一状况的拖累，美元指数(91.8238, -0.0096, -0.01%)出现了持续阴跌的走势，即使美联储在3月和6月两度加息的状况下，美元仍无法摆脱颓势。

　　而好在，在进入9月之后，随着此前久拖不决的美国财政改革计划终于出现了眉目，美元似有企稳止跌的苗头。因此，投资者对本周二至周三（9月19-20日）美联储政策会议的决策就格外关注。在美国国会此前批准了临时性预算按暂时避免了政府停摆危机的状况下，美联储按时推出“缩表”计划，从而在日后抛售出此前购入的债券资产，已是大势所趋。而这料有助于美元汇率进一步走强。

　　因而，在市场乐观预期下，美元指数本周一从此前的低位反弹，但周二亚洲时段仍徘徊于92关口下方，上行动能似乎依旧不足。分析人士因而指出，虽然市场对美联储在9月会议上启动“缩表”已经基本无异议，但这一消息影响基本已经得到消化，而大家更关心的却是，美联储官员对于未来的经济前景和政策走势会怎么看，尤其是在此前遭受了两场“毁灭性”的飓风打击后，美联储对美国经济受影响程度会有如何看法，也已经引起了更多关注。而在这方面消息仍不明朗的状况下，市场情绪有理由继续保持谨慎。

　　同时，投资者还希望在决议发布后的新闻发布会上从美联储主席耶伦口中得到更多关于未来下一步政策前景，尤其是年底12月那次会议上会不会再度加息的相关线索。在这方面的前景仍充满变数的状况下，投资者正避免在美联储决议出炉前过度押注做多美元。对此，BK资产管理（BK Asset Management）的首席外汇策略师利恩（Kathy Lien）表示，耶伦在周三的政策讲话或许会令看多美元的投资者大失所望，因为她仍会继续上演“太极神功”，对一切不确定性的前景三缄其口。而更糟糕的问题则或许在于，对于美国经济走向，通胀率前景，以及美联储未来该在何时采取下一步行动，就连以耶伦为首的美联储决策层自己也基本是一头雾水，尤其，在经历了此前飓风灾害的搅局之后，美联储更是需要更多时间来评估其所带来的短期和长期影响。

　　所以，利恩指出，一旦美联储对未来政策前景高度不确定的情形被公众所知晓，那么市场对于美元走势前景的预判会立刻由乐观转向悲观，这或许意味着美元的走向会急转直下。她表示，从之前已经发布的经济数据来看，“哈维”和“艾尔玛”两场飓风的影响已经有所显现，但真正的影响程度，大家需要看到此后发布的9月非农数据后才能在心中给出完整评估，而之后，大家还需要观望美国经济活动水平有多久才能恢复。所以，或许要直到11月份，大家才能窥得“后飓风时代”美国经济的真实图景，而届时以此数据来指引12月份美联储政策会议着决策或许就已经为时太晚。

　　分析师因而指出，如果耶伦在此后的讲话中表述出“将对美国经济状况加以进一步观察”这样的措辞，那么就等于暗示大家美联储至少在今年年底前将不会再度加息，这对于美元走势而言显然将是一个巨大的利空。而不幸的是，按照耶伦一贯的话语风格，她届时如此表态的概率将是相当地高。因此，利恩建议投资者应该趁美元反弹之际，在美联储决议出炉前逢高做空。她同时建议投资者应该在卖出美元之际买入做多欧元(1.1995, 0.0000, 0.00%)，并解释称，与美联储在政策前景上“摸着石头过河”的姿态不动，欧洲央行在缩减购债的前景上反而有着更明确的规划，很本周末德国大选尘埃落定之后，欧洲央行在10月会议上就会对上述行动前景给出明晰指引，这将对欧元汇率起到显著支撑。

　　综上所述，分析师认为，非常有可能，在美联储决议后，不甚令人振奋的决议措辞以及耶伦进一步“打太极”式的讲话将使美元再度承压，并奔向90大关，虽然“缩表”的启动仍是利多消息，但有先例为证，在今年3月和6月美联储两次宣布加息之后，美元汇价都因为美联储政策措辞的不给力而不涨反跌，原因是紧缩行动本身的预期早已被市场消化，而未来的预期才更令投资者不安。因而，在“缩表”启动之际，美元反而受消极言论打压的前景，仍是大家不可不防备的状况。

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