2021-04-09

欧银会议纪要说了啥？欧元/美元能否刷新近日高点？

有人指出，无风险利率和GDP加权主权债券收益率的上升必须明显且持续，才能产生实质性影响；需要特别关注主权债券收益率和无风险利率；主权债券收益率的增长仍然受到控制，并且在一定程度上与美国的事态发展脱钩；有人认为，实际利率上升不一定是令人担忧的原因；有人表示，实际利率的发展评估在相关通胀预期的衡量方面存在不确定性；有人指出，管理委员会需要避免给人留下过度关注主权债券收益率或机械反应的印象。
 
关于购债
 
基于对当前融资条件和通胀前景的有利性的联合评估，欧洲央行首席经济学家连恩提议，下个季度根据紧急抗疫购债计划（PEPP）进行的净购债将比今年头几个月速度快得多；所有成员都对欧洲央行执委连恩提出的提议达成了广泛共识，他们理解的是，在当前情况下，紧急抗疫购债计划（PEPP）总额不会受到质疑，购买步伐可能会放缓；有人强调，紧急抗疫购债计划（PEPP）的灵活性应该是对称的。
 
关于融资条件及货币政策
 
将对融资条件、通胀进行联合评估；融资条件评估必须随着时间的推移而演变；有人提出的观点认为，紧缩的规模和持续性可能不足以对更广泛的融资环境产生实质性影响；重要的是，要保证管理委员会将在必要的时间内保持宽松的货币政策，不认为会出现过热的风险；成员们同意连恩的观点，即充足的货币刺激仍然是必要的。
 
关于经济前景
 
企业和家庭并没有对市场持乐观态度；预计复苏将因GDP的不同组成部分而有所不同，并在未来两年相当依赖财政支持；就外部环境而言，前景有所改善；经济疲软可能持续到第二季度或之后；在强有力的财政支持下，劳动力市场仍保持弹性，但一些指标表明未来还会出现脆弱性。
 
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综合欧洲央行会议纪要的内容来看，该行对经济前景持相对悲观的态度，但试图淡化债券收益率上涨带来的负面影响。同时，该行表示购债步伐可能会放缓。
 
上述偏于鹰派的内容为欧元/美元提供了一定支持，该汇价温和上行并逼近1.1900。笔者认为，自3月31日探低反弹以来，欧元/美元整体表现较强，但短期能否打开更多上行空间，可能要在鲍威尔身上寻找答案！（2021年，欧元/美元大熊市？点此免费获取更详细的展望报告！）
 
北京时间周五（4月9日）凌晨0点，美联储主席鲍威尔参加虚拟国际货币基金组织(IMF)研讨会。笔者认为，需要留意鲍威尔在本次研讨会上是否提及缩减购债的问题。
 
鲍威尔曾在3月25日表示，随着经济的好转，将逐步减少所购买的美国国债和抵押贷款支持证券的数量。
 
若鲍威尔重申将在适当的时候缩减购债规模，则有望为美元提供支持，令美元指数进一步脱离近日的低点，从而打压欧元/美元。反之，若鲍威尔释放宽松的倾向，则可能令美元承压，欧元/美元或趁势刷新近日高点。

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