2021-09-29

全球天然气价格继续飙升，投机大肆涌入，“寡妇制造者”再现？

美国天然气价格一度突破6美元/百万英热，交易员在对全球能源短缺和极端寒冷天气的担忧下持续买入天然气。Henry Hub近月合约一度上涨约10%，不过在尾盘交易时段有所降温。伴随着突破6美元/百万英热，美国天然气价格也刷新了2014年以来的新高。除了基本面因素推动价格走高外，10月份期货合约将于周二到期可能也令交易员平掉了看跌头寸。由于即将到来的冬季有如此多的不确定性，对天然气价格的押注也充满各种押注。被称为“寡妇制造者”（widowmaker）的三月份和四月份期货价差本周创下历史新高。这一交易及总在3月份和4月份交割的溢价上，即直接押注于冬季结束时的供应水平。

三月份和四月份期货价差因剧烈波动而臭名昭著，因为其在冬季依赖于天气系统。寡妇制造者这一名称也源于数十亿美元的对冲基金由于天然气期货价格在这段时间的突然剧烈波动而破产。对寒冷冬季的担忧目前已经将价差推至较高水平，交易员大举买入1月和2月分别为9美元和10美元的期权。虽然美国天然气价格目前跌破了6美元，但欧洲和亚洲的LNG价格却接近29美元。亚洲的需求依然强劲，欧洲的库存继续处于危险的低水平。由于飓风袭击墨西哥湾地区令供应有限，美国每天也只能将大约104亿立方英尺的天然气转化为液态天然气。

由于美国液态天然气的价格低于全球同行，因此在可预见的未来，对美国天然气出口的需求可能会仍然居高不下。根据Refinitiv称，随着家庭和企业开始使用供暖资源，美国国内对天然气的需求预计将升至828亿立方英尺/日。随着天然气价格刷新2014年高点，市场参与者应该继续重新评估全球不稳定的形势。虽然基本面催化剂没有出现变化，但随着短期期货和期权投机行为的涌入，给天然气价格走势增添了一层复杂性。如果供应恢复，或者今年冬季比预期的暖和，天然气价格可能会剧烈波动。

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