2021-11-26

欧洲央行会议纪要：屏息静待拉加德的讲话内容，警惕欧元/美元一跌再跌的风险

欧洲央行在其货币政策会议纪要中表示，物价和产出在不同方向的暂时变动不应被称为停滞性通膨，并称近期物价上涨的大部分压力来自基数效应。这表明欧洲央行仍然坚持此前“通膨仍是暂时性”的言论。欧洲央行在会议纪要中强调了，当前前景显然缺乏停滞性因素。委员会成员们大致同意欧洲央行首席经济学家连恩的评估，即通膨预期会在2022年期间开始下降。委员会成员们也普遍同意短期通货膨胀前景将呈现出驼峰模式（即复苏后期便随着较低的增长是正常的）。尽管现在对2022年通膨回落所需时间的预期比之前更长，但是成员们仍对能源价格上涨以及供应瓶颈的影响是暂时的判断有信心。

委员会成员们认为，中期通胀上升需要更高的工资增长和通膨预期，且他们普遍认为目前还没有迹象表明工资受到了第二轮影响，协商的工资增长仍然低迷。部分成员担心，对短期货币市场利率未来走势的预期很难于欧洲央行前瞻指引相符。委员会成员们强调，欧洲央行必须重申其前瞻指引的三个条件，并强化采取有力措施和持久性动力来达到这些条件的决心。尽管欧盟内部的平均接种率正在逐渐接近70%，但欧洲疫情仍旧在多地再掀波澜。欧洲首个将接种疫苗写入法律的国家奥地利宣布实施了新的一波全国封锁措施，而其他确诊病例迅速上涨的国家（如荷兰、比利时等）也相继宣布实施更为严格的限制措施。德国也开始探讨重新实施封锁的可能性，讨论的焦点在于是否仅对未接种疫苗者实施封锁。然而，唯有法国卫生部长认为Covid-19疫情局势已经得到控制，并在日内稍早宣称不会宣布新的封锁或宵禁措施。

本周早期，欧洲央行多位官员再度重申了通货膨胀仍是暂时性的言论。在欧洲央行行长拉加德在上周多次对明年加息的预期进行打压后，市场可能再度关注今日拉加德讲话的内容。若届时拉加德依旧对明年加息的可能性说不，则将进一步加大欧洲央行同美联储之间的政策分歧。

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