2021-12-20

世卫警告不要低估奥密克戎！市场对FED收紧政策仍有保留？国际油价趋势下行

上周日（12月19日）世界卫生组织（WHO）在其技术简报中表示，全球已有89个国家和地区出现奥密克戎Omicron毒株，并出现社区传播的地区，病例每1.5天到3天就会翻一番。世卫警告称，Omicron传播速度之快，可能导致一些国家和地区医疗系统不堪重负，呼吁全球采取一切措施遏制奥密克戎进一步传播。 无独有偶，美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇亦表示，Omicron毒株具有异乎寻常的传播能力。事实上，目前欧洲多国收紧防疫措施以作应对，荷兰、德国、爱尔兰相继宣布收紧防疫措施。英国伦敦市长萨迪克·汗18日宣布，伦敦进入“重大事件”状态。 毫无疑问，尽管目前市场仍预计原油需求将持续复苏，有望于年底恢复至疫情前9900万桶/日的水平，但具有更强传播力的Omicron毒株或将导致更多国家封锁，进而影响原油需求复苏速度。受此拖累，WTI原油近期多次冲击73.0美元阻力均以失败告终。 
 
值得留意的是，上周二（12月14日）公布的IEA月报将2021年和2022年的石油需求预测下调约10万桶/日。IEA认为自2021年12月起全球石油供应将超过需求，这较此前预期的明年一季度有所提前。这一趋势将于2022年进一步强化。 供给端方面，在主要石油消费国石油储备背景下，市场当前焦点在于美伊核谈判，目前第七轮伊核谈判已宣告结束。尽管伊朗首席核谈判代表表示，根据新的文本，下一轮会谈将“很快”开始（第八轮谈判将于12月底或2022年1月初开始），但从第七轮的成果来看似乎并不理想，美国国家安全顾问沙利文表示，伊朗核谈判进展不顺利，从某种意义上说，美国没有回到《联合全面行动计划》（JCPOA）的途径。 
 

综上所述，目前WTI原油在供需两端均面临压力，其中市场更关注奥密克戎对需求端构成的影响。可以肯定的是，奥密克戎的传播力更强，因而投资者不能忽视其对原油需求造成的冲击进一步发酵的可能。 市场对FED收紧货币政策仍有保留，2022年加息真的会有三次吗？ 除却供需两端外，由美联储引发的主要央行收紧政策导致的流动性收缩亦限制油价进一步反弹。有意思的是，尽管美联储暗示将于2022年加息三次，但从目前10年期美债收益率近期的疲软表现来看，市场似乎正押注高通胀不会持续，目前美联储预计通胀明年将出现缓和，而目前FED加快缩债的“全部意义”是为了在明年3月会议上活跃地讨论首次加息的问题。  

若上述逻辑成立，这或意味市场并未完全反应美联储将于明年加息三次的预期。事实上，美联储的加息时机很可能将取决于疫情的发展、财政刺激和劳动力供应，这意味Omicron究竟在多长时间、多大程度上对美国经济构成影响将成为后续美联储判断加息时机以及加息次数的主要依据。 因此，我们认为美元指数在短期内仍有望维持高位整理，并在12月底结束前争夺于97.0关键水平。若有更多证据显示通胀不会很快回落，预计将令市场进一步押注美联储加息的提前以及更多的加息次数，这将对油价构成打压。投资者本周可重点关注周三（12月22日）公布的美国三季度GDP、美国三季度核心PCE、美国咨商会消费信心，料将影响市场走势。 

小时图显示，WTI原油自10月25日85.0美元上方以来的下行趋势维持良好，目前正处于第二个中枢构建过程中。由于WTI原油三度受阻73.0美元，暗示上方存在较强阻力，短期存进一步回落可能，一旦WTI原油后市有效击穿69.0美元，后市有望下行考验66.0美元、前期低位62.5美元甚至60.0美元下方支持。

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