2022-01-18

OECD预计主要经济体经济增长或放缓，油价正走在“十字路口”

因美国马丁路德金纪念日假期，美股休市，欧股收盘普遍小幅走高，纽约原油期货交投清淡，市场乐观情绪暂时得以延续。本周美联储官员进入缄默期，预计市场整体波动将受限。值得留意的是，自踏入2022年来不断飙升的能源价格和全球供应链的严重堵塞持续推高油价，目前WTI原油已累计上涨逾10%，暂时维持于2014年以来的七年高位85.0美元附近整理。毫无疑问，投资者在WTI原油中期走向产生了一定分歧。部分投资者认为，由于奥密克戎毒株影响较为温和，有助于全球石油需求于2022年维持高位。不过，OPEC+以及非OPEC+产量恢复仍未跟上，导致供应趋紧。另一方面，主要国家进入脱离化石燃料的转型过程中，石油投资减少，一系列因素有望刺激油价冲击100美元。
 
桥水基金创始人达利欧周一（1月17日）力挺化石燃料，其警告随着通胀不断上涨，切断对该行业的融资供应将产生破坏稳定的效应。达利欧认为，在过渡阶段加入太多内容是危险的，通胀正是可能引发的问题之一。另一部分投资者认为，目前主要央行进入紧缩货币政策进程之中，尽管货币政策无法对油价直接构成影响，但一旦全球股市出现恐慌性抛售，预计将对打压油价进一步下跌。英国智库周一（1月17日）表示，能源价格飙升将使英国“能源贫困”家庭数量增加两倍。尤为重要的是，持续上行的通胀或令OPEC+采取更多措施，因OPEC+希望油价能稳定地维持高位，周一（1月17日）OPEC+成员国阿曼表示，该组织将努力防止石油市场“过热”，不希望油价达到每桶100美元。

事实上，通胀已成为当前全球经济的重要风险之一，强劲的需求、紧张的劳动力市场、收缩的利润率、紧张的供应链均表明通胀有望在2022年更长时间内维持高位。与此同时，越来越多证据显示全球经济将受到冲击，周一（1月17日）经合组织（OECD）发布报告显示，自2020年新冠疫情全球大流行造成严重经济危机以来，全球几个主要经济体经济增长的强劲反弹可能会逐渐减弱。其中美国综合领先指标也预示将稳定增长，但增长水平目前低于其长期趋势。笔者认为，由于美国12月CPI刷新40年以来纪录，这推动美联储3月加息25个基点概率超过90%，因而相较于油价进一步上行的风险，投资者更需警惕在美联储3月利率决议前美股的回调风险。

由于加息将冲击科技股盈利预期，我们预计纳斯达克指数回调或难以避免，投资者可关注本周财报公布，目前纳斯达克综合指数中超过36%的股票比52周高点下跌至少50%，而纳斯达克指数仅比11月高点下跌约8%，这或表明一旦大型科技公司财报不及预期，纳指整体将存在大幅回调风险，届时料将进一步令油价承压。此外，日内还将公布欧佩克公布月度原油市场报告，料将影响油价走势。4小时图显示，WTI原油价格持续受制于85.0美元水平。从图上可以清晰看到，随着油价的持续走高，成交量却出现下降，暗示看涨意愿放缓，一旦后续无法有效突破85.0美元水平，预计后市油价将出现较大幅度回调。
 

下方可首先关注80.0美元关口，若有效跌破则有望进一步下行考验77.0美元水平。不过，由于WTI原油总体仍处于上行趋势过程中，则警惕短期出现冲高回落可能，因此85.0水平动能转换将成为本周关键。

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